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聯合資信:2018年資產證券化創新發展論壇成功舉辦

標簽:市場 發展 產 資產 證券化  日期:2019-06-27 03:56
由中國投融資擔保股份有限公司、聯合資信評估有限公司、,聯合信用評級有限公司,北京,聯合資信評估有限公司總裁邵立強主持論壇,案例分析和發展思考四個方面介紹了評級公司對CMB

  來源:聯合資信 

  1月9日,由中國投融資擔保股份有限公司、聯合資信評估有限公司、聯合信用評級有限公司、光大證券股份有限公司共同主辦,中裕睿信(北京)資產管理公司協辦的2018年資產證券化創新發展論壇在北京成功舉辦。此次論壇旨在加強行業間的相互交流,把握市場的發展脈絡,推動我國資產證券化產品的創新發展,促進市場的持續、健康、穩定發展。

  論壇由聯合資信評估有限公司總裁邵立強主持,來自中國銀行間市場交易商協會、中投保、聯合資信、聯合評級、光大證券、中裕資本和華潤深國投的領導及專家做了主題演講。同時,論壇還以圓桌會議的形式開展多角度、全方位的討論。

聯合資信評估有限公司總裁邵立強主持論壇

  中投?偛檬娭罗o,他誠摯希望業內人士共同努力,一起推動資產證券化創新市場的健康發展,并對新時代背景下資產證券化發展的新思路進行了探討。石軍指出,資產證券化在提高資金配置效率,盤活存量資產,降低企業融資成本等方面發揮著越來越重要的作用,已經成為我國新常態下緩釋金融風險,構建多層次資本市場的有效工具。石軍認為,近年來在各類政策利好和市場需求的刺激下,資產證券化創新試點如雨后春筍般涌現,存量和增量業務規模屢創新高。但從整體上看,我國資產證券化還是處于相對初級階段,未來資產證券化如何創新發展,還有待相關部門政策的出臺。資產證券化的發展必須要創新,但是如何按照黨的十九大,以及中央經濟工作會議和全國金融工作會議精神進行創新,石軍給出了相關看法。他認為,找準定位,更好地服務實體經濟,降低金融風險,提高資產配置效率或是當前第一要務。目前,我國正處于經濟新常態和利率市場化的大環境下,資產證券化在更好地服務實體經濟,盤活產業資產,促進國家產業政策落地等方面大有可為。

中國投融資擔保股份有限公司石軍總裁致辭

  中國銀行間市場交易商協會創新部主任徐光就“大力發展資產證券化,加強國內金融市場多元化”發表主題演講,并表示將繼續做好服務工作,加強對實體經濟的支持。

中國銀行間市場交易商協會創新部主任徐光發表主題演講

  聯合資信評估有限公司評級總監張馳先生發表了《商業房地產抵押貸款資產支持票據評級關注》的主旨演講。張總從市場概述、評級關注、案例分析和發展思考四個方面介紹了評級公司對CMBN產品的關注和思考。張總從我國房地產擁抱資產證券化的豐碩成果切入,借鑒美國等成熟市場的發展歷程和產品優勢,分析了CMBN市場前景。此后張總輔以世貿天階的成功案例全面展示了CMBN評級方法及關注點。張總強調了CMBN產品的評級邏輯應以資產為基礎,定性與定量分析相結合綜合評定產品信用級別。此間,張總分析了目前國內CMBN產品難以脫離主體級別的原因,同時為CMBN未來發展點明方向。張總也在最后呼吁,為打造更好的產品,構建健康良性發展的CMBN市場,希望能涌現更多的專業投資者和專業服務商,并構建市場各方能廣泛認可的資產價值評估體系。

聯合資信評估有限公司評級總監張馳作主旨發言

  中投保高級副總裁董鈺女士作了題為“乘市場之東風-中投保同行資產證券化”的演講,就專業增信機構怎樣布局資產證券化業務進行了探討。董鈺女士指出,中投保2007年就進入了債券擔保領域,是國內最早涉足資本市場增信領域的專業性擔保機構,2016年開始加強在資產證券化領域的研發和探索,其擔保的西南交大希望學院信托受益權資產支持專項計劃已于2017年4月成功發行。國家大力支持資產證券化業務的發展,作為一直有社會責任感的國有擔保公司,中投保依托于多年的行業經驗以及形成的風控管理體系,計劃在目前聚焦的公共事業、教育民生、商業地產以及消費金融等領域持續發力,在資產證券化這樣一個資本市場平臺繼續服務實體經濟。在資產證券化業務的角色定位中,中投保致力于打造具有中投保特色的“增信+資管+投資”的業務模式,為發行人提供綜合金融服務解決方案。同時中投保未來將計劃拓展整個資產證券化業務鏈條,在Pre-abs和ABS基金等方面進行業務布局,實現資產證券化業務向上下游的延伸,更加多角度、多維度地參與資產證券化業務。

中國投融資擔保股份有限公司高級副總裁董鈺作主旨發言

  光大證券股份有限公司固定收益總部執行總經理高健博士分享了關于國內REITs市場的分析與展望。高博士的演講分為三個部分:第一部分,REITs產品的簡介和概述;第二部分,案例分享;第三部分,REITs未來的展望。

  高博士指出,從本質上來說REITs是一個信托投資基金,它是通過集合公眾投資者的資金,從而通過持有不動產資產或對應債權,進而享有不動產資產對應的租金收益或增值收益或債權本息的產品。

  高博士通過四組概念,包括公募REITs和準REITs、抵押型REITs和權益型REITs、股權型REITs和債權型REITs、房地產REITs和基礎設施REITs,深入地介紹REITs產品的內涵;高博士針對海外REITs的情況和國內房地產資產證券化市場的情況做了系統性的介紹,并就國內外市場REITs產品的差異做了展開。

  此外,高博士以皖新傳媒作為案例,介紹了皖新傳媒在交易所市場和銀行間市場發行的REITs的異同點,總體而言這兩單項目上的核心差異在于產品的特殊目的載體。

  最后高博士對REITs未來的發展進行了展望,指出資產信用的逐步認可、專業管理機構的引入和成熟、以及長租公寓、基礎設施等底層資產的豐富或是未來REITs的發展趨勢。

光大證券股份有限公司固定收益總部執行總經理高健作主旨發言

  聯合信用評級有限公司結構融資評級總監張連娜女士為與會嘉賓分享了PPP與資產證券化的融合及主要評級關注。

  張連娜女士對我國PPP資產證券化的發展進行了深入而全面的分析。她首先對我國PPP項目的發展及其與資產證券化的融合進行了簡要的介紹,并指出PPP項目的發展受政策推動明顯。接著,張女士從PPP項目原始權益人角度入手,分析了從評級實操角度如何根據不同原始權益人確定收入來源、基礎資產以及交易結構。在PPP項目的關注點與難點上,她強調,基礎資產是否具有持續運營能力和影響基礎資產未來現金流大小的各種內外部風險因素分別是收益權項目和合同債券類項目的主要評級關注點。張女士最后總結道,資產證券化選擇PPP項目的關鍵點主要為確定現金流、確定企業權益、信用增級以及強調特許權。

聯合信用評級有限公司結構融資評級總監張連娜作主旨發言

  最后演講的嘉賓是來自中裕睿信(北京)資產管理有限公司的董事總經理代佳女士,她分享了中裕資本作為特殊資產服務商,在資產證券化過程中所能起到的一些作用。她發言的題目是《發揮協同效應,踐行商業地產資產證券化》。代女士著重介紹了中裕資本如何開展資產證券化業務以及其在資產證券化業務當中的定位。

  代女士指出,中裕資本是一家商業地產私募基金,積累了多年在商業地產非標領域的業務經驗,做的證券化業務主要分為兩大類,即CMBN/CMBS和類REITs。在不動產資產證券化領域,中裕資本以“特殊資產服務機構、私募基金SPV,夾層投資人”等角色進入,與股東中投保聯手打造“3A級增信+主動資產服務管理+夾層投資”的特色業務模式,通過資產服務的全流程管理,對物業資產運營風險的監控與防范、重大風險事件處理、風險應對措施安排、以及物業資產處置等,對風險在有效監控、及時識別以及充分化解的基礎上,保障投資人利益,促進證券化市場持續健康發展。同時中裕資本作為資產服務機構也會參與證券化產品的夾層或劣后級投資,與投資人利益深度綁定,客觀上形成對資產服務機構的合理約束,促進整個證券化產品的完善。

  此外,代女士對資產證券化相關風險進行了細致梳理,并對資產證券化業務進行展望。中裕資本聯合股東中投保未來在證券化市場力圖實現全鏈條服務,從項目牽頭、增信、夾層投資、資產管理以及資產處置等方面發力。努力成為Pre階段的價值發現機構、一級市場的有增信特色的第三方專業資產證券化服務機構和二級市場的產品價值維護機構,助力資產證券化市場的持續進步。

中裕睿信(北京)資產管理有限公司董事總經理  代佳作主旨發言

  “ABS市場展望”圓桌討論由聯合評級副總裁艾仁智博士主持,中國銀行間市場交易商協會創新部譙璐璐女士、中投保首席風險官李峰先生,華潤深國投信托金融同業部總經理白洋女士、光大證券固定收益總部執行總經理高健博士等各位專家分別從監管者和各自機構的角度對資產證券化各類產品的開展情況、前景和可能存在的問題進行了深入分析和交流。對2018年資產證券化的市場前景、產品類型以及在當前形勢下對金融機構如增信、信托、主承等機構如何更好地服務資產證券化市場分享了各自定位和所能提供的服務和產品。嘉賓一致認為,2018年乃至今后一段時間,秉承著溯本求源的原則,標準化的資產證券化產品有著廣闊的發展空間和潛力,與此同時在去杠桿防風險的背景下,“服務實體、創新發展、控制風險、做好金融作為橋梁的本質職能”是各機構服務的方向和宗旨。嘉賓們精辟的觀點把此次論壇帶入了最后的佳境。

圓桌會議

  聯合資信

  聯合資信始創于2000年,是中國信用評級行業的領先機構,資質完備、規模領先,致力于為資本市場投資者、監管機構、發行人及其他參與各方提供獨立、客觀、公正、科學的信用評級服務。

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